許多保守投資者，尤其是退休族群，認為投資股票的漲跌幅非常驚人，而債券基金的淨值雖也有漲跌，但波動幅度比起股票小很多，又有配息可領，所以偏向只持有債券基金或ETF。其實，只持有債券類型的資產並不是最好的配置，如果再加一些股票基金或ETF，不只平均報酬率變高，淨值的變動幅度也會縮小。一般投資者較難理解加入股票型資產後，整體資產波動度為何會降低？正因為債券和股票是2種不同屬性的資產，報酬率的波動在某種程度是相反走向，相抵後走勢就會較為平穩。亦即2項資產具負相關，組合後的波動風險自然變小。股債3：7 挑成熟市場股票型資產加入的比重也不宜過大，占整體總額最好不要超過3成。標的可選擇全球已開發市場，不論基金或ETF都可以，我個人偏好ETF，因為內扣費用率低很多，而且沒有經理人舞弊的疑慮。因台灣沒有發行全球的股票型ETF，用美國股市ETF替代也行，畢竟美國市場占全球市場約6成比重，具指標性。以追蹤美國S&P 500指數的ETF（代號IVV），以及追蹤ICE美國公債20年期指數的ETF（代號TLT）來說，投資TLT最近5年的年化報酬率為5.01％，年化標準差（數值愈大代表波動愈大）10.76％，投資IVV的年化報酬率9.24％，年化標準差10.79％。若將2檔ETF組合起來，30％投資IVV、70％投資TLT，組合後的報酬率提升至6.35％，而標準差下降至7.81％。若過於保守只投資TLT，則報酬率還不如加上30％股票的組合好，波動風險也高於資產組合。之所以會以IVV及TLT這2檔來舉例，是因為這2檔ETF追蹤的指數在台灣都可以買到，只要追蹤指數一樣，績效就相同。元大投信發行的ETF、股票代號00646追蹤的指數跟IVV一樣，都是S&P500；股票代號00679B所追蹤的指數則和TLT相同，都是ICE美國20年期公債指數。因為元大投信這2檔ETF發行時間都不夠長，才會以美國ETF作為範例。總之，單獨持有債券類型資產並不是好選擇，加入股票型資產後會讓整體資產風險變小，報酬也跟著增加。更多鏡週刊報導【達觀股市】當好消息變成壞消息【基金講堂】2019上半年核心策略 現金為王、持盈保泰【基金講堂】退休不是投資的終點
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